中国国债大受欢迎时,美国国债却遇冷了!这是为什么?

我国的国债,无论是在境内还是境外,都是一种比较受欢迎的投资品。本周三(10月10日),财政部在香港顺利发行了50亿元人民币的国债,并在本月可能还会发行30亿美元的主权债券。而根据数据显示,截至9月末,境外机构在中债登记公司的债券托管量达到了14423亿元,环比增加了302亿元,为连续19个月增加,同时也刷新了历史新高。

一、中国国债为什么能受欢迎?

首先,中国的信用等级较高。一国国债的风险大小,主要看的就是该国的信用等级,说白了就是有没有还钱的能力。而信用等级又跟一国的经济增长、外汇储备、财政收支、债务结构等有关系。作为世界第二大经济体并且每年保持6%以上的经济增速,政府的负债不算太高,而且又是世界外汇储备最多的国家,中国的信用等级自然不会太低。所以买了中国的国债也就不用担心中国还不起钱。

其次,中国国债的收益率还算是比较高的。就拿周三在香港发行的国债来说,两年期的国债收益率为3.65%,5年期的国债收益率为3.8%,相比欧美日等发达国家来说,国债收益率要高得多。即便是近期收益率节节走高的美国国债,其5年期的国债收益率也才1.45%左右,其他发达国家的就更低了,日本的5年期国债收益率甚至是负数,所以日本国债几乎没有外国投资者买。相比之下,信用等级并不算低的中国国债自然更受欢迎了。

二、美国国债遇冷,原因又何在?

在中国国债大受欢迎之时,美国国债却遇冷,从近期的几个方面就可以看出这一点。

首先,美国国债遭多国抛售。中国在7月份减持了77亿美元的美国国债,为连续两个月减持。除了中国之外,巴西、英国、德国、瑞士、加拿大、瑞士、比利时、印度、澳大利亚等国都有不同程度的减持美债,日本虽然在7月增持了51亿美元的美债,但由于此前几个月的减持,目前持有的美债仍处在6年来低位。而俄罗斯、土耳其早已对美国国债进行了清仓式的减持。

其次,美债的收益率在不断走高。收益率走高看起来像是好现象,舒安贷,但实则是表示美债的价格在下跌。根据价格与供需之间的关系,价格下跌,必定是因为供大于求,也就意味目前市场上想要卖出美债的人比想要买的人要多。

再次,美国新发国债也没人买。在9月25日的美债拍卖会上,价值370亿美元的2年期美债认购率仅2.44%,创下2008年12月以来最低。同样价值380亿美元的5年期的美债同样需求惨淡。

三、美债遇冷的原因

美国国债遇冷,跟美国持续加息有一定关系。加息对于存量美债的持有者是不利的,因为加息会令市场利率水涨船高,导致新发国债的票面利率高于旧发国债,这对于持有旧发国债的投资者来说显然不利,因此就会倾向于卖掉手中持有的国债而去买新发国债,从而导致旧发国债的需求下降及价格下跌。

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